Qué es el A-Book
En el modelo A-Book el broker no toma el otro lado de la operación de su cliente. Cada orden se transfiere a un proveedor de liquidez, como un banco, un prime broker o un agregador, que es quien la ejecuta. Por eso al A-Book también se le llama modelo STP (straight through processing) o, cuando el cliente accede a un libro de órdenes con varios participantes, modelo ECN.
El broker gana con lo que añade sobre el precio del proveedor: un margen en el spread, una comisión por lote o ambas cosas. Su ingreso depende del volumen que operan los clientes, no de si ganan o pierden.
Lo que implica para el broker:
- No asume riesgo de mercado sobre las posiciones de sus clientes, porque quedan cubiertas en el proveedor.
- Paga costos de liquidez y de conectividad con uno o varios proveedores.
- Gana menos por operación, pero sus intereses quedan alineados con los del cliente: le conviene que el cliente opere más, y eso es más probable si le va bien.
Qué es el B-Book
En el B-Book el broker actúa como contraparte. La orden del cliente no sale al mercado: se compensa dentro del propio broker, que asume la posición contraria. Es el modelo del market maker.
El resultado del broker es el reflejo del de sus clientes. Si el cliente pierde, el broker se queda con esa pérdida; si el cliente gana, el broker paga la ganancia. Además cobra el spread en cada operación, igual que en el A-Book.
Lo que implica para el broker:
- No paga ejecución externa por cada orden, así que el margen por operación es mayor.
- Asume riesgo de mercado real: una racha ganadora de clientes grandes o una noticia que mueve el precio puede generar pérdidas importantes.
- Tiene un conflicto de interés con su cliente, que los reguladores suelen exigir gestionar y declarar en la política de ejecución de órdenes.
Un ejemplo con números
Supón que un cliente compra 1 lote estándar de EUR/USD y que el broker añade un margen de 0.5 pips sobre el spread del proveedor. En un lote estándar de EUR/USD, cada pip vale 10 dólares.
En A-Book, el broker gana 5 dólares por esa operación, pase lo que pase con el precio. Si el cliente cierra con 40 pips de ganancia, esa ganancia la paga el proveedor de liquidez y el broker conserva sus 5 dólares.
En B-Book, el broker cobra el spread y además queda del otro lado. Si el cliente cierra con 40 pips de pérdida, el broker suma 400 dólares; si el cliente gana 40 pips, el broker paga 400 dólares. Multiplicado por cientos de clientes y miles de operaciones, esa diferencia es la razón por la que la gestión de riesgo es el centro de cualquier B-Book.
El modelo híbrido
Pocos brokers operan en un extremo puro. Lo habitual es un modelo híbrido: el broker decide, cliente por cliente o incluso orden por orden, qué flujo se queda en el B-Book y cuál se envía al A-Book.
Los criterios más comunes para enrutar:
- Perfil del cliente: los traders con rentabilidad sostenida o con estrategias de muy corto plazo suelen enviarse al A-Book.
- Tamaño de la posición: por encima de cierto volumen, la orden se cubre en el proveedor.
- Exposición neta por instrumento: cuando la suma de posiciones abiertas en un símbolo supera un límite, el broker cubre el exceso.
- Eventos de mercado: antes de una publicación de alto impacto se reduce lo que se mantiene internamente.
Lo que hace funcionar un híbrido es que esas reglas se apliquen en tiempo real y queden registradas, para poder explicar después por qué cada orden fue a donde fue.
Cómo elegir el modelo para tu broker
Un broker que empieza, con poco capital y sin un equipo de riesgo, suele arrancar en A-Book: gana menos por operación, pero no tiene exposición que vigilar. A medida que crece el volumen y acumula datos sobre cómo operan sus clientes, el híbrido le permite internalizar el flujo de menor riesgo y cubrir el resto.
Antes de decidir, revisa tres cosas:
- Qué modelos de ejecución permite tu licencia y qué exige el regulador para cada uno.
- Cuánto capital puedes comprometer para absorber las pérdidas que genere el B-Book.
- Si tienes herramientas para medir la exposición en tiempo real. Sin ellas, mantener posiciones internamente es operar a ciegas.
Cómo lo resuelve Pipsend
El plan Legend de Pipsend incluye un sistema de gestión de riesgo con libros A/B. Funciona dentro del mismo ecosistema que la plataforma, la gestión de liquidez multi-proveedor, el CRM y el backoffice, así que las cuentas, las operaciones y el historial de cada cliente están en el mismo lugar desde el que se gestiona el riesgo.
Los planes Spectator y Warrior no incluyen el sistema de riesgo con libros A/B. Puedes ver lo que trae cada uno en precios o, si tu operación ya está montada sobre MetaTrader 5, comparar opciones en Pipsend vs MetaTrader 5. Toda la infraestructura para brokers está en la solución para brokers.
Preguntas frecuentes
Es el modelo en el que el broker envía cada orden de su cliente a un proveedor de liquidez en lugar de quedarse con la posición contraria. El broker gana con un margen sobre el spread o una comisión por lote, y no asume riesgo de mercado sobre esas operaciones porque quedan cubiertas en el proveedor. También se conoce como modelo STP o, si hay acceso a un libro de órdenes con varios participantes, ECN.
El B-Book es el modelo en el que el broker actúa como contraparte de su cliente: la orden no sale al mercado y el broker asume la posición contraria, como un market maker. Es legal en muchas jurisdicciones siempre que la licencia del broker lo permita, pero implica un conflicto de interés que los reguladores suelen exigir gestionar y declarar. Los requisitos concretos dependen del regulador de cada país.
Muchos brokers retail usan un modelo híbrido. Mantienen en el B-Book el flujo de menor riesgo y envían al A-Book a los clientes con rentabilidad sostenida, las posiciones grandes o la exposición que supera sus límites por instrumento. El híbrido combina el margen del B-Book con la protección del A-Book, siempre que las reglas de enrutamiento se apliquen en tiempo real y queden registradas. Los brokers que empiezan suelen arrancar en A-Book y pasar al híbrido cuando crece el volumen.
Es la suma de las posiciones abiertas de todos los clientes en un mismo instrumento que el broker mantiene internamente. Si muchos clientes compran EUR/USD y el broker no los cubre, queda vendido en EUR/USD por esa suma, y una subida del precio le genera pérdidas. Medirla en tiempo real, símbolo por símbolo, es lo que permite decidir cuándo cubrir el exceso en un proveedor de liquidez.
Sí, en el plan Legend, que cuesta USD 8,000 al mes más un setup único de USD 2,000 e incluye hasta 10,000 cuentas reales. Ese plan suma el sistema de gestión de riesgo con libros A/B, CopyTrading, torneos con IA y el creador de estrategias, con un SLA de uptime de 99.99%. Los planes Spectator y Warrior no incluyen el sistema de riesgo con libros A/B. La comparación completa de planes está en la página de precios.